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작성일 23-02-08 13:46

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자본구조이론(理論)Ⅱ(MM 이론(理論)) Ⅰ MM의 자본구조이론(理論)(법인세 없는 경우) ƒ. 의 의 1) 완전자본시장의 가정 하에서 기업가치는 기업이 벌어들이는 기대영업이익[]과 영업위험에 의해서 결정된다 2) 기업의 자본구조는 기업가치와 무관하며, 최적자본구조는 존재하지 않는다. „. 명제 1 (기업가치에 대한 명제) 1) 기업가치는 기업의 기대영업이익을 영업위험만을 반영한 할인율()로 할인한 값이다. 3) 무부채기업의 기업가치 주 주 1. 는 무부채기업의 가중mean(평균)자본비용()이 된다 2. 무부채기업은 타인자본을 사용하지 않으므로 주주들의 재무위험은 존재하지 아니하고, 가 중mean(평균)자본비용()은 영업위험만 반영된 할인율()과 동일하게 나타난다. 5) 차익거래과정 ① 차익거래 추가적인 투자와 추가적인 위험부담 없이 과대평가된 자산은 매각하 고, 과소평가된 자산은 매입함으로써 이익을 얻고자 하는 거래. →key point(핵심) 사항 기존의 보유자산 중 과대평가된 자산매각, 과소평가된 자산매입으로 차익 ...


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자본구조이론 MM이론 / 자본구조이론ⅡMM 이론 Ⅰ MM의 자본구

다. 4) 부채기업의 기업가치 주 주 1. 부채기업은 타인자본을 사용함에 따라 주주들의 재무위험에 따른 위험 프리미엄을 요구하 게 되므로 자기자본비용()은 증가(- 효율)하지만, 2. 타인자본의 사용에 따른 저렴한 효율(+ 효율)가 완벽하게 상쇄되어 3. 부채기업의 가중mean(평균)자본비용()은 무부채기업의 가중mean(평균)자본비용인 영업위험만 반영 된 할인율()과 동일하게 나타난다. 2) 따라서, 와 영업위험이 동일한 기업은 자본구조가 다를 경우에도 그 기업가치 는 동일하게 나온다.
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